卖出以及何时卖出
费雪认为，卖出股票的三个理由：
①、当初买进行为犯下错误，某特定公司的实际状况显著不如原先设想那么美好。在某种程度上，要看投资者能否坦诚面对自己。
②、当成长股成长潜力消耗殆尽，股票与持有原则严重脱节时，就应该卖出。
③、有更加前景远大的成长股可以选择。
费雪认为投资者不应该因为空头市场的担忧而卖出股票（恐惧熊市的到来）。他认为这样做无异于要求投资者知道空头市场何时出现，以及何时结束（在空头市场底部买回股票）。但通常情况是投资者卖出后，空头市场并未出现，市场继续上扬。等到空头市场真的来临时，却从来没有见过比卖出价格更低的位置买回相同股票的投资者。通常的情况是，股价并没有跌回卖出价，但投资者仍苦苦等待，或者股价真的一路下挫跌过卖出价，他们却又忧虑别的事情而不敢买回。
费雪提醒：投资者不应该因为手上的股票涨幅过大就卖出股票。因为，“涨幅过大”、“估值过高”，都是非常模糊的概念。没有证据表明多高的估值或者涨幅才是最高。
投资者的“五不原则”
原则一：不买处于创业阶段的公司。（注：中国式创业板其实不属于创业阶段的公司）
费雪认为创业阶段的公司，投资者只能看到它的运作蓝图，并猜测它可能出现什么问题或可能拥有什么优点，这事做起来困难的多，做出错误结论的几率也高出很多。投资者应该坚守原则，绝不买进创业阶段的公司，不管它看起来多有魅力。而老公司里面多的是绝佳投资机会。
原则二：不要因为一支好股票在“店头市场”交易就弃之不顾。（这个原则没有太大借鉴意义）
这句话的意思是：不要因为一只优质股票的交易场所相对“小众”或“不知名”（比如在店头市场/OTC市场交易），就轻易忽视它的投资价值。
原则三：不要因为你喜欢某公司年报的“格调”就去买该公司股票。
原则四：不要以为一公司的本益比高，便表示未来的盈余成长已大致反映在价格上。
费雪认为，真正优秀的成长企业能不断开发新的盈利来源，而且所处行业具有相近的成长动力，那5-10年后的本益比肯定高于一般普通股票。这种股票的本益比(PE)反映未来的程度，往往远低于许多投资者所相信的。
当然，费雪和格雷厄姆相比，在逻辑和推理上是显得不足的，费雪更加相信自己选择优秀成长企业的能力，而格雷厄姆怀疑任何人具有对未来预测的能力，并且对任何高出平均水平的价格敬而远之。两者各有侧重，只有后面巴菲特集两者长处于一体后，才取得了两人所远不能及的惊人成就。但归根到底，巴菲特是以格雷厄姆安全边际理论为根基的，费雪的成长股长期投资理论开阔了他的眼界（还有查理芒格的协助）。
原则五：不要锱铢必较。（彼得.林奇也提过这个教训）
费雪是指投资者不必为了中意股票的些许价格差异而错过了投资时机。
投资者的“另五不原则”
原则一：不要过度强调分散投资
费雪认为，投资者如果过分强调分散投资，那么将可能对手中持有的大量股票无暇顾及，最终效果反而不好。费雪将公司类型分为三类，A类公司是历史悠久、根基稳固的大公司，B类公司是刚刚步入成熟的公司，c类则是中小型公司，如果经营成功则获利丰厚，但一旦失败则血本无归。投资者应该在ABC三类公司中进行分散投资，并且注意不要在同一行业类过度集中。而投资者对于C类公司，必须注意千万不要把赔不起的钱拿去投资。另一个极端就是过分集中，但投资者必须警惕，任何人都可能犯错，而且有可能一蹶不振。因此，分散的原则就是投资者对自己的投资清单的公司，具有时刻把握的能力。
原则二：不要担心在战争阴影笼罩下买进股票
费雪认为，20世纪发生了10次大的战争，每一次都是在战争正式爆发前股市下跌，但一旦战争爆发，则股市开始走稳，战争结束后即开始狂飙。究其原因，就是战争使得政府巨额开支，从而摊薄了货币的购买力，也就是导致通货膨胀。因此，在战争爆发后持有现金是最不明智的做法。正确的做法是在战争爆发前小心的逐步购买，战争爆发后马上加快购买速度。而如果战争导致本国失败，那本国的货币也将变得一文不值，而投资者不管是持有股票，还是抱有现金，结果都一样。
原则三：不要忘了你的吉尔伯托和沙利文（两人是讽刺喜剧作家，费雪的意思是不要被股票过去的数据记录所影响，特别是注意不要以为买入那些过往股价没有上涨的股票就是安全的方法。影响股价的主要因素是未来而不是过去。）
原则四：买进真正优秀的成长股时，除了考虑价格，不要忘了时机因素。
费雪认为，很多投资者期待在某个价位买入成长股股票，但时机较难掌握。因此，有一种投资路径可以参考：就是不在特定的价格购买，而是在特定的时期买进。
这就是所谓“定投”的投资策略，而个人认为，在经过认真谨慎分析后的估值安全区间以下，是可以进行定期定额投资的。特别是在一些比较极端萧条的时期。
原则五：不要随波逐流
费雪认为金融圈在不同的时间，对相同事实的评估方式大异其趣的现象，绝不限于整体股市，也存在于某些特定行业和这些行业中的个别公司。金融圈的喜恶不断变动，原因往往出在时移势转，相同的事实却有不一样的解读方式。
他举例1950年的制药股普遍认为和工业化学一样，卓越的研究成果带来无止尽的成长潜力，加上生活水准稳定提高，因此制药股本益比和最好的化学工业股一样高。但后来不久，某家制药商以前销售很好的产品出了问题，金融圈马上闻风色变，重新评估该行业，并且只愿意给予较低的本益比水平。但到了1958年，经济不景气下，制药股的业绩表现出色，金融圈马上又重新充满了憧憬，从而大幅提升了本益比。
费雪认为，聪明的投资者如能独立思考，在绝大部分人的意见偏向另一边时，提出自己的正确答案，将获益匪浅。初出茅庐的投资者应该首先练习的最简单方法，就是千万不要随波逐流，人云亦云
费雪谈“锚定定理”
费雪描述了类似今天所谓的“锚定定理”。即：市场总是容易将一个长时期维持的股价认为是那支股票的“真实价值”，并且根深蒂固，习以为常。一旦跌破或者突破该价位，市场各类投资人就会蜂拥而出。而这样的力量，是投资领域最危险也是最微妙的。连最老练的投资者都必须时时防范。
市场的观点有时候会错的离谱，但几乎绝大多数人都陷入其中无法自拔。例如1927年市场开始的对新纪元的强烈憧憬，连续多年（实际上长达10年的经济繁荣期）美国大部分企业盈利不断上升，经济萧条早已成为记忆中的遥远历史（1910年曾发生过）。有怀疑意见的投资者，都在后面不断攀升的涨幅中消失匿迹。最终事实证明市场荒谬憧憬的时候，已经是两年之后了。
而到了1946-1949年时，市场正好转了个面。大部分美国公司盈利强劲增长，股票市盈率降到前所未有的低位。但当时的市场人士普遍认为，这些盈利增长都是暂时的现象，而随之到来的经济大萧条，必将摧毁这些盈利。等到市场最终看不到大萧条的发生后，美国历史上最久的牛市才逐步展开（持续了20年）。而1972-1974年的市场，和当年一样，又在空头市场笼罩下（费雪写此文的时间——1974年，也是该书后续修订版本），股票市盈率出现了和1946-1949年那样的极低水平，这是这个世纪以来，美国股市仅有的两次记录。费雪不仅惊奇：市场这样的评价合理吗？
回头看费雪，当真是目光如炬。1946-1949年巴菲特并没有遇到，但在1974年这个美国股市估值水平达到历史最低水平时，费雪和巴菲特几乎发出了同样的声音。我们后来看，可以理解巴菲特在1974年高呼的：我回来了。以及他当时想踢着踢踏舞上班时的愉悦心情。
但在当时的1974年-1980年，投资者有一万个理由看空股市：首先是第一次和第二次石油危机，特别是1979的伊朗事件导致的第二次石油危机重创美国，1978年三大汽车公司巨亏10亿美元（看起来很眼熟），房地产开工不足，年度建房到1981年仅有1972年的一半不到。钢铁行业处境艰难。1971年首次成为债务国。这段时间美国财长被换了6位。股市指数跌了49%，大多数绩优股跌了60%-70%。中东战争不断，美国等西方国家和伊朗等阿拉伯国家严重对峙。美国利率不断攀升：到1980年美国银行优惠利率居然达到20%！（美国人说的是耶稣诞生以来最高的利率——当然，也有一些人投资当时的美国国债发了大财）1977年美国通胀率达到9%，美元几年贬值了25%，失业率上升到8%。
我现在也想不到任何在利率高达16%的时代，投资股票还有什么太大意义：华尔街有统计数据历史的投资大师们，超过20年投资真实记录的大师中，仅有两位大师的年均复合增长率超过21%！一位是巴菲特，一位是巴菲特的老师格雷厄姆（20年年复利达到21%）。另外，成长股投资大师麦克.普莱斯在21年中取得20.4%的成绩。约翰.聂夫也非常厉害，在31年中年均投资复利达到13.7%（这个成绩仍远远低于巴菲特的超级记录）。当你买进即便13%的美国长期国债，实际上就已经超越了美国历史上投资总成绩排名第三的投资大师。香港的著名分析师和投资者林森池，就是依靠这个东西赚到了大钱。
实践证明了，股市总是会回归到平均值水平，不管经济看起来多么美好，或者是多么糟糕。这也许解释了为什么经济学家投资普遍比较失败的原因。